服务器真龙头现身五大头部券商唱多联想集团
继中信、华泰、民生、光大等券商加入看多联想的队列后，东方证券近日发布研报称，积极看多联想集团，调高目标价至11.32港元。东方证券看多的理由在于，联想的服务器业务已经呈现持续快速增长模式，公司已经成为全球第三大服务器提供商，多年来占据着全球HPC榜单TOP500榜首，具备交付全球客户的能力，ISG为代表的业务集团有望成为第二增长曲线，进入2023 年，ISG业务的快速增长，以及毛利率相对更高的AI服务器占比提升亦有望使得 ISG业务的经营利润率持续改善。根据IDC 在 2022 年 9 月对 AI 服务器市场做出的判断和预测，2021 年全球 AI 服务器市场为 156 亿美元，其中本地、云端、边缘的AI 服务器市场规模分别为 55 亿、80 亿、22 亿美元；预计 2026 年全球 AI 服务器市场将增长至 347 亿美元，对应 2021-2026 年 CAGR 为 17.3%，其中本地、云端、边缘侧服务器市场增速分别为 8.2%、19.8%和26.1%。2022 年末，ChatGPT 的火爆引发了科技巨头对于 AI 算力的密集投入，这将极大促进短期和中长期AI 服务器的市场规模扩容。具体来看，基于联想集团在高性能计算方面的专业与经验，韩国气象厅携手联想，为其建造最新高性能计算机——“五号”，并已在韩国气象厅下属的国家气象高性能计算中心正式投入运行。从硬件性能来说，“五号”是全世界最顶尖的高性能计算机之一，峰值性能达到50PFLOPs，即 5 亿亿次每秒浮点运算能力。以当今全球高性能计算机顶尖性能榜单来估计，“五号”可以排进前十名。在实际运算中，“五号”被分成两台互为备份的高性能计算机“Maru”与“Guru”，它们互相配合防止天气模型预测失误。在 2021 年 6 月发布的全球高性能计算机 TOP500 榜单中，“Maru”与“Guru”分别位列全球第 23 位和 24 位。“五号”基于联想 ThinkSystem SD650-V2 服务器架构，引入了最新的处理器核心和领先的网络和存储技术，同时使用联想服务器的核心技术之一“海神”直接式温水水冷技术。以紫金云为例，这是甘肃省运营的大型数据中心，是助力“东数西算”工程的集群之一。因此，紫金云需要大规模扩展计算能力，增加新的高性能计算和大数据存储资源以满足项目需求。同时，紫金云数据中心作为甘肃省发展数字经济的重要基础平台，对高性能计算和大数据存储资源有极高要求。数据中心不仅要求打造一个技术领先的高性能计算平台，还需要成熟的建设运营经验和相关技术人才推进落地。紫金云选择了联想的ThinkSystem 服务器和存储解决方案。联想为整个紫金云搭建了高性能计算平台的系统、存储、网络、登录管理系统、集群系统软件等整个运行环境：1）安装了 100 个联想 ThinkSystem SD630 V2 高密度机架式计算节点（搭载第三代英特尔至强可扩展处理器）及 50 个联想 ThinkSystem SR670 V2 GPU 节点（搭载 4 个 NVIDIA A100 Tensor Core GPU）；2）部署了一个高度并行化的存储系统：用于 IBM Spectrum Scale 的联想分布式存储解决方案，总存储容量接近 10 PB；并通过高速的Mellanox InfiniBand HDR 网络架构与联想服务器相连。此外，个人电脑多年市占率第一，预计行业下半年回暖。公司PC业务市占率方面持续保持领先地位，运营利润率保持在7.3%的高水准。据IDC数据，22Q4联想个人电脑稳居行业第一，市占率达到23.0%，第二名惠普为19.6%。尽管个人电脑市场下滑，2022年设备激活量所反映的市场实际需求远超过出货量，22年下半年下滑约5%-6%，但由于库存积压原因，出货量下降15%。22年11月-12月渠道商出货量与进货量已趋于平衡，相比2019年提高5%-8%，未来1-2个季度将进一步消化库存，预期2023年下半年市场实际需求将稳定在高于疫情前的水平。近两年面对智能物联网、边缘计算、云计算、5G、人工智能等创新技术的崛起，联想加大创新投入的力度，不仅做出了未来中期研发投入翻番的承诺，还加大了硬核科技人才的招聘力度，2020年初以来已增加了研发人员8800人，接近翻番。公司服务导向的转型战略取得成效，净利润率翻番的中期目标仍然是联想承诺。
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